निवेश की मूल बातें

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यील्ड कर्व मूल बातें उपज वक्र, बांड पैदावार और परिपक्वताओं के बीच संबंधों को दर्शाया गया है कि एक ग्राफ, फिक्स्ड इनकम में निवेश में एक महत्वपूर्ण उपकरण है। निवेशकों को ब्याज दरों की भविष्यवाणी बांड के मूल्य निर्धारण और कुल रिटर्न बढ़ाने के लिए रणनीति बनाने के लिए एक संदर्भ बिंदु के रूप उपज वक्र का उपयोग करें। उपज वक्र भी आर्थिक गतिविधि का एक विश्वसनीय अग्रणी सूचक बन गया है। शुरुआत में शुरू: यील्ड क्या है? यील्ड एक निवेश पर सालाना रिटर्न को दर्शाता है। एक बांड पर यील्ड बांड और ब्याज, या कूपन के खरीद मूल्य दोनों पर आधारित है, भुगतान प्राप्त किया। एक बांड का कूपन ब्याज दर आम तौर पर तय हो गई है हालांकि, बांड की कीमत ब्याज दरों में परिवर्तन, साथ ही परिपक्वता के लिए आपूर्ति और मांग, समय, और उस विशेष बांड की क्रेडिट गुणवत्ता के जवाब में लगातार उतार चढ़ाव होता रहता। बांड जारी किए हैं, के बाद वे परिपक्व और पूरा चेहरा मूल्य पर लौटने तक, वे आम तौर पर उनके चेहरे मूल्यों के लिए प्रीमियम या डिस्काउंट पर कारोबार हुआ। उपज की कीमत का एक समारोह है, क्योंकि कीमत कारण बॉन्ड यील्ड में बदलाव के विपरीत दिशा में ले जाने के लिए। परिपक्वता के लिए वर्तमान उपज और उपज: दो बांड पैदावार को देख के तरीके हैं। वर्तमान उपज एक बांड के लिए भुगतान की कीमत पर अर्जित वार्षिक वापसी है। यह अपने खरीद मूल्य से बंधन की वार्षिक कूपन ब्याज भुगतान को विभाजित करके गणना की है। एक निवेशक एक सममूल्य पर 6% की कूपन दर, और $ 1000 से भरा अंकित मूल्य के साथ एक बांड खरीदा है, तो उदाहरण के लिए, एक वर्ष से अधिक ब्याज भुगतान $ 60 किया जाएगा। यही कारण है कि 6% ($ 60 / $ 1000) के एक वर्तमान उपज का उत्पादन होगा। एक बांड भरा अंकित मूल्य पर खरीदा जाता है, वर्तमान उपज कूपन दर के रूप में ही है। हालांकि, एक ही बंधन अंकित मूल्य से कम पर खरीदा है, या $ 900 के एक डिस्काउंट कीमत पर कर रहे थे, वर्तमान उपज 6.6% ($ 60 / $ 900) पर अधिक होगा। एक ही बंधन अंकित मूल्य से अधिक है, या $ 1100 की एक प्रीमियम मूल्य पर पर खरीदे गए थे, तो इसी तरह, वर्तमान उपज 5.4% ($ 60 / $ 1100) में कम होगा। परिपक्वता के लिए यील्ड एक निवेशक वह परिपक्व जब तक बंधन धारण करके प्राप्त करता कुल वापसी को दर्शाता है। परिपक्वता के लिए एक बांड की उपज ब्याज पर ब्याज सहित परिपक्वता तक खरीद के समय से ब्याज भुगतान, के सभी को दर्शाता है। समान रूप से महत्वपूर्ण है, यह भी बांड की कीमत में कोई वृद्धि और गिरावट भी शामिल है। फोन करने के लिए उपज परिपक्वता के लिए उपज के रूप में एक ही तरह से गणना की है, लेकिन एक बांड कहा जाता है, या इसकी परिपक्वता की तारीख से पहले जारीकर्ता द्वारा पुनर्खरीद की जाएगी कि मानता है, और निवेशक कॉल तारीख पर अंकित मूल्य का भुगतान किया जाएगा। परिपक्वता (या उपज फोन करने के लिए) के लिए उपज परिपक्वता के लिए खरीद से एक बांड (या कॉल तारीख) पर कुल वापसी को दर्शाता है, क्योंकि यह आम तौर पर वर्तमान उपज की तुलना में निवेशकों के लिए और अधिक सार्थक है। परिपक्वता के लिए पैदावार की जांच करके, निवेशकों को इस तरह के विभिन्न परिपक्वताओं, कूपन दर या ऋण की गुणवत्ता के रूप में अलग विशेषताओं के साथ बांड की तुलना कर सकते हैं। यील्ड कर्व क्या है? उपज वक्र एक ही परिसंपत्ति वर्ग और ऋण की गुणवत्ता के बांड के लिए परिपक्वता के लिए परिपक्वता और समय के लिए पैदावार के बीच संबंध भूखंडों कि एक लाइन का ग्राफ गिरा है। साजिश रची लाइन हाजिर ब्याज दर के साथ शुरू होता है। जो कम से कम परिपक्वता के लिए दर है, और 30 साल के लिए आम तौर पर, समय में बाहर फैली हुई है। ग्राफ नीचे 31 दिसंबर को अमेरिका के भंडारों के लिए उपज वक्र है, 2002. यह 10 साल के ट्रेजरी बांड पर यील्ड के बारे में 3.8% थी, जबकि दो साल के ट्रेजरी बांड के लिए उस समय उपज के बारे में 1.6% थी कि पता चलता है। स्रोत: सॉलोमन Yieldbook ग्राफ ऊपर किसी भी PIMCO उत्पाद का अतीत या भविष्य के प्रदर्शन का प्रतिनिधित्व नहीं करता। एक उपज वक्र एकल बी श्रेणी निर्धारण कॉरपोरेट बॉन्ड के लिए ट्रिपल ए रेटिंग बंधक समर्थित प्रतिभूतियों से बांड बाजार के किसी विशिष्ट क्षेत्र के लिए बनाया जा सकता है। ट्रेजरी बॉन्ड यील्ड की अवस्था है, हालांकि, सबसे व्यापक रूप से इस्तेमाल किया है ट्रेजरी बांड कोई उपज स्तर को प्रभावित होता है, और जो ऋण जोखिम, माना जाता है क्योंकि ट्रेजरी बांड बाजार 3 महीने से 30 साल तक के लगभग हर परिपक्वता की प्रतिभूतियों, भी शामिल है। एक उपज वक्र उपज मतभेद, या उपज फैलता दर्शाया गया है। केवल परिपक्वता में मतभेद के कारण कर रहे हैं। इसलिए यह बांड ब्याज दरों में और परिपक्वता के बीच बाजार में एक निश्चित समय पर की तस है कि समग्र रिश्ता बता देते हैं। पैदावार और परिपक्वताओं के बीच इस संबंध में ब्याज दरों की अवधि संरचना के रूप में जाना जाता है। ऊपर ग्राफ, सामान्य आकार, या ढलान में सचित्र। (बाएं से दाएं) उपज वक्र की परिपक्वता फैली रूप में है कि बांड पैदावार आम तौर पर वृद्धि का मतलब है जो ऊपर की ओर है। कभी कभी, उपज वक्र नीचे ढलान, या उलट है, लेकिन यह आम तौर पर लंबे समय के लिए उल्टे नहीं रहती है। क्या यील्ड कर्व के आकार निर्धारित करता? निवेशकों को लंबी अवधि के बांड धारण करने के लिए आवश्यकता होती है कि भविष्य में ब्याज दरों में और कुछ "जोखिम प्रीमियम" के लिए निवेशकों की उम्मीदों: अधिकांश अर्थशास्त्रियों के दो प्रमुख कारकों उपज वक्र के ढलान को प्रभावित करने वाले सहमत हैं। तीन व्यापक रूप से पालन सिद्धांतों विस्तार में इन कारकों की व्याख्या करने के लिए है कि प्रयास विकसित किया है: शुद्ध उम्मीदें थ्योरी उपज वक्र के ढलान भविष्य अल्पकालिक ब्याज दरों के लिए केवल निवेशकों की उम्मीदों को दर्शाता है कि रखती है। समय की ज्यादातर निवेशकों को ब्याज दरों उपज वक्र के सामान्य ऊपर की ओर ढलान के लिए खातों जो भविष्य में वृद्धि की उम्मीद है। लिक्विडिटी पसंद थ्योरी। शुद्ध उम्मीदें थ्योरी की एक शाखा, लंबे समय तक ब्याज दरों में न केवल भविष्य में ब्याज दरों के बारे में निवेशकों की मान्यताओं को प्रतिबिंबित लेकिन यह भी लंबी अवधि के बांड के आयोजन के लिए एक प्रीमियम में शामिल हो पाता है, अवधि प्रीमियम या तरलता प्रीमियम बुलाया। यह प्रीमियम अधिक से अधिक कीमत अनिश्चितता सहित एक लंबी अवधि के लिए करार को उनके पैसे, होने का जोड़ा जोखिम के लिए निवेशकों को क्षतिपूर्ति। क्योंकि अवधि प्रीमियम की, लंबी अवधि के बांड पैदावार अल्पकालिक पैदावार की तुलना में अधिक हो जाते हैं, और उपज वक्र ऊपर की ओर ढलान। पसंदीदा आवास थ्योरी, शुद्ध उम्मीदें थ्योरी पर एक और भिन्नता, ब्याज दर उम्मीदों के अलावा, निवेशकों को अलग निवेश क्षितिज है और उनके "पसंदीदा" परिपक्वता, या निवास स्थान के बाहर परिपक्वता के साथ बांड खरीदने के लिए एक सार्थक प्रीमियम की आवश्यकता होती है जो बताता है। इस सिद्धांत के समर्थकों का लघु अवधि के निवेशकों निश्चित आय बाजार में अधिक प्रचलित हैं और इसलिए, लंबी अवधि की दरों में अल्पकालिक दरों की तुलना में अधिक हो जाते हैं कि विश्वास करते हैं। उपज वक्र ब्याज दरों में और लंबी अवधि के बांड के लिए जोखिम प्रीमियम के प्रभाव के लिए दोनों निवेशकों की उम्मीदों को प्रतिबिंबित कर सकते हैं, उपज वक्र व्याख्या जटिल हो सकता है। अर्थशास्त्रियों और फिक्स्ड इनकम पोर्टफोलियो प्रबंधकों बलों में किसी भी समय और उपज वक्र पर किसी भी बिंदु पर पैदावार ड्राइविंग कर रहे हैं कि क्या वास्तव में समझने की कोशिश में महान प्रयास डाल दिया। जब यील्ड कर्व परिवर्तन की ढाल करता है? ऐतिहासिक, उपज वक्र के ढलान आर्थिक गतिविधि का एक अच्छा अग्रणी सूचक किया गया है। निवेशकों को ब्याज दरों में भविष्य में आगे बढ़ रहे हैं जहां आपको लगता है की अवस्था को संक्षेप में प्रस्तुत कर सकते हैं, क्योंकि यह अर्थव्यवस्था के लिए उनकी अपेक्षाओं को इंगित कर सकते हैं। एक तेजी से ऊपर की ओर झुका हुआ है, या खड़ी उपज वक्र, अक्सर एक आर्थिक सुधार के पहले किया गया है। एक खड़ी उपज वक्र के पीछे धारणा ब्याज दरों में भविष्य में काफी वृद्धि करने के लिए शुरू हो जाएगा है। परिपक्वता फैली रूप में वे क्योंकि उच्च मुद्रास्फीति और ऊंची ब्याज दरों के जुड़े जोखिम, जो कर सकते हैं दोनों चोट बंधन रिटर्न की तीव्र आर्थिक वृद्धि की उम्मीद है, तो निवेशकों को अधिक उपज की मांग। मुद्रास्फीति बढ़ रहा है, जब फेडरल रिजर्व अक्सर मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए ब्याज दरें बढ़ा देंगे। अमेरिकी अर्थव्यवस्था 1990-91 के मंदी से उबरने के लिए शुरू के रूप में नीचे ग्राफ 1992 के शुरू में खड़ी अमेरिका खजाना उपज वक्र से पता चलता है। स्रोत: सॉलोमन Yieldbook ग्राफ ऊपर किसी भी PIMCO उत्पाद का अतीत या भविष्य के प्रदर्शन का प्रतिनिधित्व नहीं करता। एक फ्लैट उपज वक्र अक्सर एक आर्थिक मंदी का संकेत है। फेडरल रिजर्व के एक तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों को जन्म देती है, जब वक्र आम तौर पर दुबला बना देती है; अल्पकालिक पैदावार लंबी अवधि की दरों मध्यम मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के रूप में गिर, जबकि ब्याज दरों में बढ़ोतरी को प्रतिबिंबित करने के लिए वृद्धि। एक फ्लैट उपज वक्र असामान्य है और आम तौर पर या तो एक ऊपर या नीचे की ओर ढलान के लिए एक संक्रमण का संकेत है। फ्लैट अमेरिका खजाना उपज वक्र नीचे से पहले 1990-91 की मंदी के लिए एक आर्थिक मंदी का संकेत है। स्रोत: सॉलोमन Yieldbook ग्राफ ऊपर किसी भी PIMCO उत्पाद का अतीत या भविष्य के प्रदर्शन का प्रतिनिधित्व नहीं करता। एक औंधा उपज वक्र मंदी से कही जा सकती है। लघु अवधि के बांड पर पैदावार लंबी अवधि के बांड पर उन लोगों की तुलना में अधिक हैं, यह निवेशकों को ब्याज दरों में आम तौर पर एक धीमा अर्थव्यवस्था और कम मुद्रास्फीति के साथ संयोजन के रूप में, भविष्य में गिरावट की उम्मीद है कि पता चलता है। ऐतिहासिक, उपज वक्र 12 से 18 महीनों में एक मंदी से पहले उलटा हो गया है। ग्राफ नीचे 2000 की शुरुआत में एक औंधा उपज वक्र, अर्थव्यवस्था 2001 में मंदी के दौर में गिर से पहले लगभग एक साल दर्शाया गया है। स्रोत: सॉलोमन Yieldbook ग्राफ ऊपर किसी भी PIMCO उत्पाद का अतीत या भविष्य के प्रदर्शन का प्रतिनिधित्व नहीं करता। यील्ड कर्व के विभिन्न उपयोगों क्या हैं? उपज वक्र कई उद्देश्यों के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है कि बांड की पैदावार और परिपक्वता अवधि की तुलना के लिए एक संदर्भ उपकरण प्रदान करता है। जैसा कि ऊपर उल्लेख सबसे पहले, उपज वक्र, आर्थिक स्थिति का एक प्रमुख संकेतक, एक आसन्न मंदी के लिए निवेशकों को चेतावनी या एक आर्थिक सुधार के संकेत के रूप में एक प्रभावशाली रिकॉर्ड है। दूसरा, उपज वक्र कई अन्य फिक्स्ड इनकम प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण के लिए एक बेंचमार्क के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है। अमेरिकी ट्रेजरी बांड कोई क्रेडिट जोखिम माना जाता है, क्योंकि ऋण जोखिम पड़ेगा करते हैं, जो सबसे निश्चित आय प्रतिभूतियों, ट्रेजरी बांड की तुलना में अधिक उपज के लिए मूल्य रहे हैं। उदाहरण के लिए, एक तीन साल की, उच्च गुणवत्ता वाले कॉरपोरेट बॉन्ड तीन साल के ट्रेजरी बांड की तुलना में अधिक 0.50%, या 50 आधार अंक, उपज के मूल्य किया जा सकता है। एक तीन साल, उच्च उपज बांड "वक्र पर।" तुलनीय ट्रेजरी बांड 3% से अधिक है, या 300 आधार अंक मूल्यवान किया जा सकता है तीसरा, उपज वक्र में आंदोलनों की आशंका से, निश्चित आय प्रबंधकों को अपने बांड विभागों पर ऊपर औसत रिटर्न कमाने के लिए प्रयास कर सकते हैं। कई उपज वक्र रणनीतियों अलग ब्याज-दर के वातावरण में रिटर्न बढ़ावा देने के प्रयास में विकसित किया गया है। तीन उपज वक्र रणनीतियों एक पोर्टफोलियो में बांड की परिपक्वता रिक्ति पर ध्यान केंद्रित। प्रतिभूतियों की परिपक्वता अत्यधिक उपज वक्र पर एक बिंदु पर केंद्रित कर रहे हैं इतना है कि एक गोली रणनीति में, एक पोर्टफोलियो संरचित है। उदाहरण के लिए, एक पोर्टफोलियो में बांड के सबसे अधिक 10 साल में परिपक्व हो सकती है। एक लोहे का दंड रणनीति में, एक पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों की परिपक्वता अवधि दो चरम सीमाओं, इस तरह के रूप में पांच साल और 20 साल पर केंद्रित कर रहे हैं। एक सीढ़ी रणनीति में, पोर्टफोलियो हर साल समय समय पर, आम तौर पर परिपक्व प्रतिभूतियों के बराबर मात्रा में है। उपज वक्र steepens जब वक्र दुबला बना देती है, जब एक लोहे का दंड से बेहतर साबित जबकि सामान्य तौर पर, एक गोली रणनीति, outperforms। निवेशक आम तौर पर एक स्थिर दायित्व धारा मैच के लिए और एक कम ब्याज दर के माहौल में अपने पैसे का एक महत्वपूर्ण भाग पुनर्निवेश करने के लिए होने के खतरे को कम करने के लिए laddered दृष्टिकोण का उपयोग करें। उपज वक्र का उपयोग करना, निवेशकों को भी किसी भी समय में सस्ते या महंगे दिखाई देते हैं कि बांड की पहचान के लिए प्रयास कर सकते हैं। एक बांड की कीमत एक निर्धारित ब्याज दर या दरों में पेश करने के लिए रियायती इसकी उम्मीद नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य, या अपने भविष्य के हित के मूल्य और मूलधन भुगतान पर आधारित है। निवेशकों को अलग-अलग ब्याज दर के पूर्वानुमान को लागू होते हैं, वे एक भी बांड के लिए विभिन्न मूल्यों पर आ जाएगा। इस रास्ते में, निवेशकों को विशेष बांड बाजार में सस्ते या महंगे दिखाई न्यायाधीश कि क्या और खरीदने के लिए और अतिरिक्त लाभ कमाने के लिए उन बांड बेचने के लिए प्रयास करते हैं। निश्चित आय प्रबंधकों को भी उपज वक्र की सवारी के रूप में जाना जाता है एक बांड में निवेश की रणनीति के साथ अतिरिक्त वापसी की तलाश कर सकते हैं। या उपज वक्र नीचे रोलिंग। एक बांड यह क्रमिक कम पैदावार और उच्च कीमतों पर आंका गया है ", उपज वक्र नीचे रोल" परिपक्वता या दृष्टिकोण के रूप उपज वक्र ऊपर की ओर ढलान है। यह मूल्य में की सराहना करता है और लाभ का एहसास करने के लिए परिपक्वता से पहले बेच दिया जाता है के रूप में इस रणनीति का प्रयोग, एक बंधन समय की अवधि के लिए आयोजित किया जाता है। जब तक उपज वक्र सामान्य, या एक ऊपर की ओर ढलान में रहता है, इस रणनीति लगातार एक बांड पोर्टफोलियो पर कुल वापसी करने के लिए जोड़ सकते हैं।